新冠肺炎疫情襲來之際，不少房企都做了一項過去處在長期牛市時基本不做的事，就是盤點現(xiàn)金流壓力測試，事關生死。
今年線上參與了多家房企2019年業(yè)績溝通會，總結來看，其被問到最多的問題之一是，在手現(xiàn)金是否能充分覆蓋一年內到期的短期債務，接下來有何融資計劃？
根據貝殼研究院提供的統(tǒng)計數(shù)據顯示，房企融資意愿強烈。2020年前4個月，房企境內外債券融資累計約5010億元，融資規(guī)模較去年同期下降10%；為2019年全年的41%。
“從2019年開始，基本上能用的融資工具都用了�！蹦撤科笕谫Y負責人表示，今年開年的時候，公司進行了一筆規(guī)模較大的美元債融資，但隨著疫情蔓延，4月份美元債發(fā)行幾乎停滯了，目前公司正在積極籌劃境內融資，總體來看，機會很大，且融資成本可能會下行。
海外債融資通道重啟
“受到海外疫情嚴重影響，4月份海外融資幾乎沉寂，5月下旬以來，部分房企開始試水發(fā)行美元債，發(fā)行規(guī)模不高，利率也在合理水平�！敝T葛找房數(shù)據研究中心王小嬙在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著時間的推移，海外債作為房企融資的主要方式之一，仍然受到房企的青睞。
5月20日，碧桂園控股有限公司發(fā)布公告稱，發(fā)行5.44億美元于2025年到期的優(yōu)先票據，票面利率5.40%。同日，力高地產集團有限公司宣布，5月19日公司連同附屬公司擔保人與瑞信及法國巴黎銀行就票據發(fā)行訂立購買協(xié)議，據此發(fā)行2023年到期的1.5億美元13.0%優(yōu)先票據。
貝殼研究院高級分析師潘浩向《證券日報》記者表示，近期美元債融資通道重啟，主要有三方面原因：一方面是由于國際經濟秩序在有序恢復，海外金融市場逐漸重啟；其次，我國金融開放提速，正在加快融入國際金融體系；第三，在4月份銷售業(yè)績中，多數(shù)房企增速回正，房地產行業(yè)恢復超預期，提振了市場與投資人信心。
“接下來，房企的融資動作將會增加�！迸撕七M一步對本報記者表示，一方面是已有發(fā)債需求的房企會逐步落實原有發(fā)債計劃；另一方面，今年我國金融環(huán)境的適度邊際寬松，給原本不急于發(fā)債的房企提供了有利的發(fā)債條件，這類房企大概率會根據今年的形勢重新制定自己的融資計劃。
王小嬙也表示，隨著各方面恢復正常，房企的融資動作會繼續(xù)增加，在國內貨幣流動性寬松下，短期融資成本會走低。
借新還舊應對償債高峰期
“下半年面臨償債高峰的房企急于融資還債。”王小嬙表示，品牌房企由于規(guī)模較大，負債率也相對較高，需要流動資金的支持，融資的動作也會較為頻繁。
據觀察，急于融資的房企籌集的資金主要有三種用途，第一是償還到期債務；第二儲備“糧食”等待機會拿地投資；第三，補充一般運營資金。其中，借新債償還舊債是最主要目的。因為，今年下半年是房企的償債高峰期。
“近三年均處于償債高峰階段，有兩類房企更加急于融資�！迸撕票硎荆谝环N是現(xiàn)金短債比小于“1”的房企，其流動現(xiàn)金無法覆蓋一年內到期債務，需要通過發(fā)債來借新還舊；第二種是可售貨值結構中存在無效土地儲備的房企，一季度受疫情的影響，房企在上半年可售貨值中存在高比重的旅居型房產、車位等短期滯銷產品，有一定比例將轉化為無效土儲，年內難以變現(xiàn)。
事實上，現(xiàn)金短債比小于1的房企當前對資金需求更為迫切。
據億翰智庫統(tǒng)計數(shù)據顯示，從現(xiàn)金短債比分布來看，50家典型房企現(xiàn)金短債比多分布在1倍-2倍之間，合計26家，占比達到52%；現(xiàn)金短債比小于1的房企有12家，占比24%；現(xiàn)金短債比位于2倍-3倍之間的房企有9家，占比18%；現(xiàn)金短債比超過3倍有3家，占比6%。
對此，億翰智庫表示，整體來看，多數(shù)房企短期償債壓力較小，但房企貨幣資金儲備中有一部分受限制資金是無法動用的，如果受限制資金規(guī)模過高的話，將會對房企的短期償債能力造成壓力。
來源：證券日報
編 輯：chenhong
