頭部房企又開(kāi)始以新的方式跨界入局家居建材領(lǐng)域。
近日，深圳市碧桂園創(chuàng)新投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“碧桂園創(chuàng)投”)宣布，與保利（橫琴）資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“保利資本”）共同發(fā)起設(shè)立的“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金”已完成首期10億元人民幣募集，最終募集金額超15億元，超募比例達(dá)50%。
目前，東方雨虹、歐普照明、康力電梯、皮阿諾、科順家族基金“入局”。
在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，這是一件一舉三得的好事�！氨＠Y本和碧桂園創(chuàng)投聯(lián)合設(shè)立‘房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能’基金，一方面是為保利資本和碧桂園創(chuàng)投謀求新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，另一方面也會(huì)在強(qiáng)化保利地產(chǎn)、碧桂園地產(chǎn)自身產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也可以孵化和培育出一批高成長(zhǎng)的行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)�！�
設(shè)立基金 入局家居建材領(lǐng)域
5月末，保利資本和碧桂園創(chuàng)投宣布發(fā)起設(shè)立一只規(guī)模50億元人民幣、首期10億元人民幣的“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金”，由保利資本和碧桂園創(chuàng)投作為基石投資人出資，主要聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，涵蓋生產(chǎn)制造、服務(wù)、運(yùn)營(yíng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括地產(chǎn)供應(yīng)鏈的建筑裝飾、建筑材料、建筑新工藝；家居消費(fèi)；人工智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）及建筑信息一體化系統(tǒng)等多個(gè)賽道。
7月的最后一天，多家家居建材企業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)成為該基金產(chǎn)業(yè)投資人。
根據(jù)“入局”企業(yè)所發(fā)布的公告顯示，他們選擇“入局”的目的是聯(lián)合保利資本、碧桂園創(chuàng)投共同布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，同時(shí)將與產(chǎn)業(yè)鏈成熟上市公司積極合作，以基金投資為紐帶，合力打造地產(chǎn)開(kāi)發(fā)平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的B端新型互補(bǔ)發(fā)展戰(zhàn)略；投資方向主要立足于對(duì)優(yōu)質(zhì)被投企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，支持該等企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，助于形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。
目前“入局”的4家企業(yè)均是來(lái)自地產(chǎn)供應(yīng)鏈不同賽道的頭部企業(yè)，分別涉及電梯、定制家居、防水材料銷(xiāo)售、家居照明燈具的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，這幾家公司在各自的領(lǐng)域中均排名前十，業(yè)績(jī)方面也表現(xiàn)良好。
數(shù)據(jù)顯示，東方雨虹、歐普照明、康力電梯、皮阿諾2019年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為20.85億元、9.9億元、2.52億元、1.76億元。
值得注意的是，東方雨虹市值在2020年4月14日突破600億元，之后不到4個(gè)月時(shí)間，在8月11日總市值首次突破900億元。
針對(duì)部分家居建材上市企業(yè)成為該基金的投資人，柏文喜表示，一方面表明這些上市公司普遍看好該基金的投資價(jià)值和管理能力以及與自身存在較大協(xié)同性的可能，因?yàn)樗麄儗?shí)際上除了看中財(cái)務(wù)投資價(jià)值之外，也參與了這一基金未來(lái)可能投資的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
地產(chǎn)金融化加深 龍頭房企盈利模式升級(jí)
據(jù)了解，該基金的具體投資方向?yàn)椋阂栽鲑Y擴(kuò)股、受讓原股東持有股權(quán)（股票）、可轉(zhuǎn)債等形式對(duì)底層項(xiàng)目進(jìn)行權(quán)益類(lèi)投資；參與認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)定向增發(fā)股票份額；以實(shí)繳注冊(cè)資本方式發(fā)起設(shè)立子公司，作為與上市公司合作的運(yùn)營(yíng)主體。
在光大證券金融地產(chǎn)行業(yè)首席分析師何緬南看來(lái)，該基金提出“成為上市公司的運(yùn)營(yíng)合作主體”，將發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈各方專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，獲取收益。
“在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)‘房住不炒’的大背景下，政策管控和資金管控將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)，房地產(chǎn)信托融資規(guī)模壓降，房企前端融資受到一定程度的影響。本次‘產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金’的具體投資方向包括底層項(xiàng)目的權(quán)益投資和對(duì)上市公司的股權(quán)投資，一是印證了我們前期提出的‘地產(chǎn)金融化加深，龍頭房企輸出資本，盈利模式升級(jí)’；二是在政策允許的范圍內(nèi)，嘗試通過(guò)‘真股權(quán)’模式參與房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)�！�
此前，保利資本副總經(jīng)理李文軒在接受媒體采訪時(shí)表示：“該基金的投資邏輯有三種：地產(chǎn)上游集采賦能邏輯、地產(chǎn)下游物業(yè)平臺(tái)物業(yè)賦能邏輯、參與產(chǎn)業(yè)鏈已上市公司再融資邏輯�！�
李文軒指出，其他產(chǎn)業(yè)鏈基金主要依托上市公司對(duì)于技術(shù)與自身業(yè)務(wù)的內(nèi)生需求去著手布局，其核心是改善提升上市公司在成本與技術(shù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而保利與碧桂園共同設(shè)立的基金布局除了保有普遍產(chǎn)業(yè)鏈基金的特征之外，其更在于結(jié)合地產(chǎn)、物業(yè)、教育、健康等多個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，未來(lái)有望形成“大地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)集群”。
何緬南認(rèn)為，龍頭房企將通過(guò)輸出經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)業(yè)、服務(wù)，利用有限合伙企業(yè)的模式作為基金管理人，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)分類(lèi)項(xiàng)目運(yùn)作，以獲取項(xiàng)目管理費(fèi)及額外分成。
搶占市場(chǎng)份額
從自建基地生產(chǎn)建材、成立裝修公司，到與家居建材企業(yè)簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，達(dá)成戰(zhàn)略合作，這幾年來(lái)，房企都在以不同形式搶占家居建材的市場(chǎng)份額。如，2015年，萬(wàn)科成立“萬(wàn)科美好家”裝修品牌；2016年，恒大投資100億元建設(shè)家居聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)園，引進(jìn)包括喜臨門(mén)、歐派家居、大自然、曲美、皮阿諾、索菲亞等多個(gè)品牌；今年4月至5月，碧桂園創(chuàng)投分別與帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達(dá)衛(wèi)浴簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，并達(dá)成戰(zhàn)略合作。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，房企入局家居建材領(lǐng)域，一方面可以提高風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力；另一方面，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)良性發(fā)展循環(huán)。
此前，國(guó)泰君安研究所地產(chǎn)首席分析師謝皓宇在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示，房企布局建材市場(chǎng)是在把資產(chǎn)做重。輕的好處在于快速成長(zhǎng)，在順應(yīng)上行周期當(dāng)中提供更快的增速，重的好處在于提高進(jìn)入壁壘，提高風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。
何緬南在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)指出，龍頭房企逐步切入生活服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，逐步探索“空間建造”和“生活服務(wù)”的統(tǒng)一發(fā)展，“硬件”+“軟件”輕重并舉，利用長(zhǎng)期地產(chǎn)開(kāi)發(fā)積累的豐富空間經(jīng)驗(yàn)、巨大客戶(hù)群、品牌知名度，快速切入存量運(yùn)營(yíng)和生活服務(wù)行業(yè)，開(kāi)始形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，龍頭房企的品牌優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)和客群優(yōu)勢(shì)將成為其快速切入?yún)f(xié)同業(yè)務(wù)板塊以及產(chǎn)生利潤(rùn)的有力武器。
“家居、裝修是典型的房地產(chǎn)下游服務(wù)行業(yè)，本身工序復(fù)雜，耗時(shí)冗長(zhǎng)，專(zhuān)業(yè)性高。隨著房地產(chǎn)逐步進(jìn)入存量時(shí)代，二手房交易量提升，需求逐步旺盛，將開(kāi)啟廣闊發(fā)展空間。從政策面來(lái)看，2016 年起，全國(guó)各地政府開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)精裝修交房的相關(guān)政策條例。面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)‘全裝修’交付模式的逐步推進(jìn)，房企紛紛將觸角深入家居、裝修領(lǐng)域，成立專(zhuān)門(mén)的下屬裝修公司或分支部門(mén)，從大邏輯上講，也屬于龍頭房企‘利用品牌、資金、客群優(yōu)勢(shì)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同紅利’，意在打通產(chǎn)業(yè)鏈堵點(diǎn)，逐步與 B 端的供應(yīng)商形成‘強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，專(zhuān)業(yè)互促，供需協(xié)同’的良性發(fā)展循環(huán)，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)提質(zhì)增效。”
來(lái)源：中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)
編輯：wangdc
