中國(guó)地產(chǎn)商開始逐漸觸碰到規(guī)模的天花板。
過(guò)去的2019年，碧桂園（02007.HK）、萬(wàn)科（000002.SZ）和中國(guó)恒大（03333.HK，下稱“恒大”）依舊保持行業(yè)前三的水平。不過(guò)，這些房企巨頭不得不面臨一個(gè)核心問題：銷售增速開始放緩。
根據(jù)三家公司披露的數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科銷售增速創(chuàng)下歷史新低。萬(wàn)科2019年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額6308.4億元，同比增3.94%。
恒大銷售增速同樣不到10%，根據(jù)恒大數(shù)據(jù)，2019年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約6010.6億元，同比增長(zhǎng)9%，全年合約銷售面積約5846.3萬(wàn)平方米，全年合約銷售均價(jià)為10281元/平方米。
僅披露權(quán)益銷售數(shù)據(jù)的碧桂園，同樣出現(xiàn)增幅乏力。根據(jù)公告，2019年碧桂園權(quán)益銷售金額5522億，同比增長(zhǎng)10.03%。此外根據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)，碧桂園2019年全口徑銷售額7715.3億，同比增加5.9%。
“未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)總量會(huì)收縮，高增長(zhǎng)階段已經(jīng)過(guò)去了。對(duì)于習(xí)慣了高增長(zhǎng)的房企而言，將面臨重大考驗(yàn)�！标�(yáng)光城（000671.SZ）執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁朱榮斌告訴第一財(cái)經(jīng)記者。
百?gòu)?qiáng)房企銷售增速
克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2019年TOP100房企的累計(jì)權(quán)益銷售金額同比增長(zhǎng)6.5%，不及2017年的40.5%和2018年的35.1%。截至2019年12月末，絕大部分規(guī)模房企均已達(dá)成年度業(yè)績(jī)目標(biāo)（對(duì)外披露的全口徑目標(biāo)），但整體超額完成率不及2016年和2017年。
截至2019年末，TOP3、TOP10、TOP30、TOP50、TOP100房企的權(quán)益銷售金額集中度已分別達(dá)到近9.5%、21.4%、35.7%、43.5%以及53%。
其中，龍頭房企在自身提質(zhì)控速戰(zhàn)略下規(guī)模增速放緩，集中度微降。TOP4-10、TOP11-20梯隊(duì)規(guī)模企業(yè)集中度上升，梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇，TOP21-30梯隊(duì)房企集中度則基本持平。整體來(lái)看，TOP30梯隊(duì)房企受益規(guī)�；�(yīng)、全國(guó)布局以及相對(duì)成熟的內(nèi)部管控機(jī)制，未來(lái)更具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)集中度也有繼續(xù)提升的空間。而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)資源加速向優(yōu)勢(shì)企業(yè)聚集，TOP30房企已成為房企規(guī)模發(fā)展的分水嶺。
根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2019年TOP30之后各梯隊(duì)房企的集中度較2018年出現(xiàn)了降低的趨勢(shì)。TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200梯隊(duì)集中度下降，在競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步加劇的同時(shí)梯隊(duì)內(nèi)部名次變動(dòng)也將更趨頻繁。
2019年，TOP50各梯隊(duì)房企權(quán)益銷售金額門檻與2018年同期相比都略有提升。其中，TOP10房企權(quán)益金額門檻達(dá)到1703.5億元，同比增幅達(dá)5.8%。TOP20和TOP30房企的權(quán)益金額門檻分別為1110億元和825.2億元，門檻增幅分別為12%和3.6%。TOP50房企競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，權(quán)益金額門檻較2018年同期提升7.6%至517.1億元。截至2019年12月末，各梯隊(duì)房企中TOP100的權(quán)益金額門檻由上年的204億元降低至187.8億元，而TOP200房企的門檻則繼續(xù)保持在60億元左右。
“頭部房企規(guī)模已經(jīng)開始逐漸觸碰到天花板，增速放緩非常明顯。對(duì)于TOP30以外的房企，缺乏一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將缺乏資金、人力的相應(yīng)資源，未來(lái)的發(fā)展速度也明顯不及中段房企�！币晃簧鲜蟹科罂偛酶嬖V記者。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
雖然行業(yè)增速放緩，大部分處于規(guī)模中段的房企則出現(xiàn)了跑贏大市的情況。
比如，中國(guó)第四大房企融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）2019年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約5562億元，同比增長(zhǎng)21%。從目標(biāo)完成情況看，融創(chuàng)中國(guó)同樣完成年初5500億銷售目標(biāo)。
2019年重回TOP10的世茂房地產(chǎn)（00813.HK）則表現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。根據(jù)公告，世茂房地產(chǎn)2019年累計(jì)合約銷售總額約為人民幣2600.7億元，累計(jì)合約銷售總面積為1465.62萬(wàn)平方米，同比分別上升48%及37%；平均銷售價(jià)格為每平方米17744元。
同樣保持較高復(fù)合增長(zhǎng)率的還有旭輝控股集團(tuán)（00884.HK，下稱“旭輝”），2019年旭輝完成合同銷售金額約2006.0億元，超額完成1900億年度目標(biāo)，同比增長(zhǎng)32%，合同銷售面積約1203.5平方米，同比增長(zhǎng)26%，合同銷售均價(jià)約16700元/平方米。
得益于之前的多點(diǎn)布局，2019年中南建設(shè)（000961.SZ）累計(jì)合同銷售金額約1960.5億元，比上年同期增長(zhǎng)34%；累計(jì)銷售面積約1540.7萬(wàn)平方米，比上年同期增長(zhǎng)35%。
剛剛跨過(guò)千億的濱江集團(tuán)（002244.SZ）增速同樣跑贏同行，濱江集團(tuán)2019年全年實(shí)現(xiàn)銷售1120.6億元，同比增長(zhǎng)31.8%。
“未來(lái)兩年我依舊看好市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模還是巨量，給我們這樣低杠桿企業(yè)更多的機(jī)會(huì)�！睘I江集團(tuán)（002244.SZ）董事長(zhǎng)戚金興認(rèn)為。
從上述企業(yè)看，快速發(fā)展基本都得益于較低的財(cái)務(wù)杠桿和此前較低的拿地成本，使得這些企業(yè)可以有超過(guò)30%的增速。
不過(guò)，有企業(yè)進(jìn)步的同時(shí)就有企業(yè)出現(xiàn)失位。
克而瑞數(shù)據(jù)顯示，頭部房企中，龍湖集團(tuán)（00960.HK）跌出行業(yè)TOP10，以2425億銷售額排至第11位。而泰禾集團(tuán)(000732.SZ)2019年權(quán)益銷售金額626.4億，較上年同期的1095.3億下跌超過(guò)四成，而行業(yè)排名則從17跌至40，成為50強(qiáng)中下滑幅度最大的一家房企。
華夏幸福（600340.SH）則從2018年全口徑銷售13位跌至2019年20位。根據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)，華夏幸福銷售額同比下降，2019年華夏幸福全口徑銷售1510億，2018年數(shù)據(jù)則為1680億。
此外，剛上市不久的新力控股（02103.HK），由2018年行業(yè)第33名，降至2019年的36名。
在上一輪房地產(chǎn)上漲周期中，泰禾集團(tuán)、華夏幸福均因?yàn)檫^(guò)于激進(jìn)的戰(zhàn)略，導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿和融資成本明顯高于同行，當(dāng)行業(yè)下行來(lái)臨時(shí)令到公司經(jīng)營(yíng)苦不堪言。成為房企里面為數(shù)不多負(fù)增長(zhǎng)的公司。
易居企業(yè)控股（02048.HK）CEO丁祖昱認(rèn)為，地產(chǎn)后半場(chǎng)，房企已經(jīng)不能一味追求規(guī)模擴(kuò)張，發(fā)展重點(diǎn)也逐步由“增量”轉(zhuǎn)向“提質(zhì)”，企業(yè)整體目標(biāo)增速也將趨緩。未來(lái)，市場(chǎng)的比拼將歸于房企城市布局、品牌效應(yīng)、產(chǎn)品品質(zhì)、經(jīng)營(yíng)管理效率等因素。
來(lái) 源： 第一財(cái)經(jīng)
編 輯：liuy