邁入7月，A股表現(xiàn)氣勢(shì)如虹，主要股指均拉出大陽線，市場(chǎng)交投活躍，投資者情緒回暖。截至7月9日收盤，上證指數(shù)報(bào)收3450.59點(diǎn)，上漲1.39%。
股市回暖之下，銀行理財(cái)資金也在“瞄準(zhǔn)”股市。
實(shí)際上，5月中下旬以來，我國債市大幅度調(diào)整，此前以固收類投資為主的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值也頗受影響，多個(gè)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)浮虧。
記者在采訪中了解到，債市承壓下，有銀行理財(cái)子公司計(jì)劃在權(quán)益類產(chǎn)品上進(jìn)一步加碼。
有銀行理財(cái)子公司人士告訴記者，大類資產(chǎn)配置是銀行理財(cái)優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)始終是關(guān)注的重點(diǎn)。
還有兩位資深銀行研究人士對(duì)記者表示，理財(cái)子公司目前發(fā)行的產(chǎn)品，以固定收益類和混合類產(chǎn)品為主，是符合投資者偏好的，而且在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，固收類產(chǎn)品仍然會(huì)在銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品體系中占絕對(duì)主導(dǎo)地位。同時(shí)他們也指出，未來，隨著理財(cái)子公司投資能力的提高，權(quán)益類的產(chǎn)品會(huì)在其資產(chǎn)配置比例中不斷上升。
“超配”權(quán)益類資產(chǎn)
交銀理財(cái)在日前發(fā)布的《2020年下半年大類資產(chǎn)配置展望報(bào)告》中提出細(xì)分類別資產(chǎn)配置意見，其中對(duì)存款及利率債等短期和中期的配置建議均為“低配”，與之相對(duì)應(yīng)的是，其對(duì)于A股、港股在短期和中期的配置建議上則都給予了“超配”。
上述報(bào)告表示，對(duì)存款及利率債等給予“低配”的配置建議，原因在于短期資金利率仍處在逐步向政策利率靠攏的趨勢(shì)中，同時(shí)長(zhǎng)端利率繼續(xù)寬幅震蕩可能性較大，資金面相對(duì)上半年邊際收緊，因此建議多看少動(dòng)，擇機(jī)把握交易性機(jī)會(huì)。
而對(duì)于A股和港股，交銀理財(cái)持有的觀點(diǎn)是，寬松的資金面會(huì)增加機(jī)構(gòu)配置股票類資產(chǎn)的力度，寬信用背景下盈利修復(fù)帶來估值提升。另外，港股估值處于低位，則受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和盈利改善。
交銀理財(cái)認(rèn)為，一方面，從估值水平來看，恒生指數(shù)和上證指數(shù)在全球處于較低水平，具有相對(duì)配置價(jià)值；另一方面，隨著納入權(quán)重和外資流入比例的提高，本地市場(chǎng)與美國股票市場(chǎng)的相關(guān)性均加強(qiáng)，投資風(fēng)格趨同。同時(shí)，外圍貨幣寬松的背景下，下半年流入A股的外資或?qū)⒗^續(xù)為A股市場(chǎng)帶來流動(dòng)性。
“基于寬信用預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于2020年的盈利預(yù)測(cè)普遍樂觀，盈利修復(fù)成下半年A股上攻主線�？萍肌⑾M(fèi)和醫(yī)藥生物行業(yè)估值均已處于歷史高位，在下半年預(yù)期CPI、PPI增長(zhǎng)的背景下，建議相對(duì)調(diào)低配置比例。金融和周期性行業(yè)普遍估值較低，若出現(xiàn)行業(yè)輪動(dòng)，估值接棒，或帶來結(jié)構(gòu)性行情”，上述報(bào)告進(jìn)一步解釋稱。
實(shí)際上，銀行理財(cái)資金入市也是監(jiān)管所鼓勵(lì)的方向。在6月18日陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措支持資本市場(chǎng)發(fā)展，其中一項(xiàng)便是，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。
有銀行理財(cái)子公司人士告訴記者，大類資產(chǎn)配置是銀行理財(cái)優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)始終是關(guān)注的重點(diǎn)。“最近債市不太好，業(yè)績(jī)基礎(chǔ)又很高，非標(biāo)又受限制，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置也是一個(gè)很重要的方面，以前這方面配置很低”。記者進(jìn)一步問是否在提升權(quán)益類配置比例上有明確的目標(biāo)，該人士表示目前并沒有。
而從收益表現(xiàn)來看，2018年以來，銀行理財(cái)收益進(jìn)入下行通道。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月334家銀行共發(fā)行了7223款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行增加2家，產(chǎn)品發(fā)行量增加309款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.79%，較上期減少0.01百分點(diǎn)，創(chuàng)下43個(gè)月新低。
權(quán)益類占比尚不足
雖然在2018年9月出臺(tái)的《理財(cái)新規(guī)》就已經(jīng)放開了商業(yè)銀行的公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資于股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品投資各類公募基金來間接進(jìn)入股市，而私募理財(cái)產(chǎn)品則可以直接投入股市，但是經(jīng)過近兩年時(shí)間的發(fā)展，目前我國銀行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品不管是在資產(chǎn)規(guī)模還是發(fā)行數(shù)量上依然占比較低。
從權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模來看，在由銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2019年上半年）》中指出，截至2019年6月末，在商業(yè)銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為22.18萬億，其中權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品占比僅為0.32%。
除此之外，在發(fā)行數(shù)量上，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品也比較“弱勢(shì)”，記者在中國理財(cái)網(wǎng)上搜索發(fā)現(xiàn)，近期大中型銀行及理財(cái)子公司沒有一款權(quán)益類產(chǎn)品在售或者預(yù)售。
據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年6月22日，我國商業(yè)銀行存續(xù)17109只凈值型理財(cái)產(chǎn)品，其中資金投資了權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品有166只，占比僅為0.97%。
普益標(biāo)準(zhǔn)分析，銀行權(quán)益類產(chǎn)品之所以占比低，與銀行長(zhǎng)期以來形成的信貸文化、利差模式有關(guān)，使得銀行并未重視在產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)、資產(chǎn)配置能力等方面的培育與提升。在資管新規(guī)倒逼銀行理財(cái)打破剛兌、加速凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，銀行投研體系尚待構(gòu)建，投研人才亟需補(bǔ)充，投研實(shí)力提升和投研經(jīng)驗(yàn)積累也難以速成。
雖然在銀行新發(fā)行的非保本理財(cái)中權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量較少，但是從2018年二季度到今年的二季度，權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)逐漸增多的趨勢(shì)，特別是從2019年第3季度開始，隨著理財(cái)子公司陸續(xù)開業(yè)開始發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量有所攀升。
截至今年6月24日，銀行理財(cái)子公司共計(jì)發(fā)售58款權(quán)益類產(chǎn)品，其中以工銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品數(shù)量最多，建信理財(cái)、光大理財(cái)好和招銀理財(cái)也有部分產(chǎn)品布局。
來 源： 每日經(jīng)濟(jì)新聞
編 輯：liuy
