新冠肺炎疫情沖擊下，部分房企資金鏈承壓。近日，鑒于泛�？毓�2020年下半年到期及回售債券集中、償債資金籌措壓力加大，評級機構東方金誠宣布將其列入評級觀察名單。
轉型金控
公開資料顯示，泛�？毓沙闪⒂�1989年5月9日，于1994年9月12日在深圳證券交易所上市，控股股東為中國泛海。盧志強持有公司71.23%的股份，為公司實際控制人。
此前，泛�？毓傻闹鳂I(yè)為房地產。2014年初，公司提出戰(zhàn)略轉型，提出將公司打造成涵蓋金融、房地產、戰(zhàn)略投資等業(yè)務的綜合性控股上市公司，并陸續(xù)入主了民生信托、民生證券、亞太財險等國內外金融公司以及增持民生銀行股權。
2020年1月經中國證監(jiān)會核準，公司行業(yè)分類由“房地產”正式變更為“金融業(yè)”的子行業(yè)“其他金融業(yè)”。
然而，從近年業(yè)績來看，泛�？毓傻霓D型還難言成功。2016年起，其總營收一路滑坡，2019年的總營收為125.02億元人民幣，約為2016年的一半。同期，歸屬于母公司股東的凈利潤則從31.09億元縮水至10.95億元。
近日，泛�？毓晒嫉纳习肽陿I(yè)績預告顯示，歸屬于上市公司股東的凈虧損3億元-6億元，同比下降117.27%-134.53%；預計2020年前二季度基本每股收益虧損約0.06元/股-約0.12元/股。主要原因是，報告期內，受新冠肺炎疫情影響，房地產板塊業(yè)績下降幅度較大。
據(jù)了解，泛�？毓煞康禺a項目主要位于武漢，受武漢售樓處線下關停影響，項目銷售需求短期內下降嚴重。東方金誠稱，4月武漢市已經解禁，公司也逐步推進復工、復產，隨著疫情緩解，公司未來銷售情況將有望好轉。
7月14日，泛海控股發(fā)布金融子公司2020年上半年度財務信息公告。報告期內，民生證券、民生信托和亞太財險等金融子公司營業(yè)收入累計超50億元，凈利潤超6.3億元，接近去年上半年泛�？毓傻目偁I收51.70億元。
知名地產分析師嚴躍進向中新經緯客戶端指出，房企轉型金融，關鍵也要看金融政策。實際上金融政策一調整，往往會對企業(yè)經營形成較大的影響，從后續(xù)情況看，金融業(yè)務可以做，但是要基于當前各地防范金融風險等角度，積極做合規(guī)業(yè)務。此外，他還指出，如果地產業(yè)務投資的比重減少，容易產生很多新問題，尤其在后續(xù)資金回籠等方面容易遇到障礙，因此地產業(yè)務不能輕易丟掉。
償債高峰
財務數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，泛�？毓傻挠邢鶆崭哌_893.43億元，負債合計為1453.39億元，流動負債在總負債中占比達69.85%，剔除預收款項后的資產負債率為80.70%，債務負擔較重。
值得注意的是，泛�？毓傻拇蟛糠謧鶆諏⒂谖磥�3年內到期，2020年將迎來一波償債高峰。據(jù)評級機構東方金誠此前報告統(tǒng)計，截至6月25日，公司將于2020年內到期/回售的信用債本金72.89億元，境外高級債券29.14億元，非標產品債務規(guī)模約為63.68億元，以及由全部有息債務綜合融資成本約8.64%，計算得出2020年利息支出約為68億元。由此預計，2020年公司剛兌債務金額約為233.70億元。
泛海能否經受得住這波償債高峰的考驗？從目前來看，泛海的計劃是賣資產。盡管已經向金融轉型多年，但泛海手中仍有不少地產項目可供變賣。不過，受新冠肺炎疫情影響，這一計劃遇阻。
泛海要出售的資產是其位于美國舊金山的地產、物業(yè)項目。泛海曾于2014年、2017年分別以2.96億美元、3.25億美元購得上述項目。今年年初，泛海擬以10.06億美元轉讓給一家第三方公司，不過最終受疫情影響，此次出售宣告終止。隨后，公司又計劃將資產轉讓給另一家公司，受疫情影響，目前盡職調查期限延長從2020年6月30日延長至2020年9月30日。
東方金誠指出，境外項目出售是償債資金主要來源之一受盡職調查期延后影響。公司償債資金籌措壓力加大。
此外，泛海還計劃轉讓其手中持有的民生證券股權。據(jù)泛�？毓纱饲芭叮哂猩虾Y背景的企業(yè)入股民生證券事宜也正在磋商中，定價擬為1.361元/股，涉及金額不超過40億元，具體引入主體、交易方式等各要素尚在洽談中。
融資不順
泛海控股近年財務數(shù)據(jù)顯示，存貨周轉率自2018年起一直低于0.03，極低的存貨周轉率意味著產品滯銷。對于房企來說，這是一個不妙的信號。房子賣不動，也就意味著沒有銷售回款，后續(xù)擴大再生產和融資等都會受到影響。
事實上，中新經緯客戶端注意到，泛海控股近期多次公開發(fā)債未能獲得市場足額認購，這意味著其已不被機構投資者看好。2019年12月25日，擬公開發(fā)行公司債券不超過22億元，最終實際發(fā)行數(shù)量為5億元，不到計劃發(fā)行額的一半。今年年內兩次公開發(fā)債也面臨同樣“窘境”，總計22億元的計劃發(fā)行額最終實際發(fā)行數(shù)量只有16億元。
與此同時，泛海的融資成本也高企不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，泛�？毓山诎l(fā)的公開債票面利率為7.5%，而同期萬科等房企的融資利率低于5%。
對外融資不順暢的情況下，泛�？毓赊D而向關聯(lián)方求助。7月11日，泛海控股的一則公告顯示，其境外附屬公司中國通海金融2018年曾向民生銀行申請了10億港元融資，這一融資在2019年7月曾進行了一次展期操作，近日，中國通海金融向民生銀行再次申請融資展期，即將上述7.50億港元融資展期1年。
公開信息顯示，公司實際控制人盧志強兼任民生銀行副董事長，且控股股東中國泛海控股集團有限公司及公司相關所屬公司均持有民生銀行部分股權。
據(jù)中新經緯客戶端統(tǒng)計，泛�？毓珊推涓綄俟咀�2018年以來多次向民生銀行申請融資，截至發(fā)稿，泛海控股和民生銀行近年來的關聯(lián)交易金額超過200億元。
除了民生銀行外，泛�？毓晒蓶|中國泛海控股集團有限公司(下稱中國泛海)也為其“慷慨解囊”。6月30日，泛海控股發(fā)布公告稱，中國泛海及其控股子公司擬向泛海控股及其控股子公司，提供總額不超過60億元、借款利率5.22%的財務資助。此次借款期限不超過1年，但到期前經協(xié)商一致可以展期。
此外，據(jù)泛�？毓晒�，公司及控股子公司對外擔保實際余額超過600億元，占公司2019年12月31日經審計凈資產的279.72%�！皬姆汉５膿＝痤~從占比來看確實是偏高的。一般來說，擔保規(guī)模大、擔保頻率大，都容易引起外部投資者的關注，后續(xù)一些潛在的資金壓力問題容易被關注�！眹儡S進稱。
7月16日，泛�？毓晒娣Q，此前以上海董家渡項目10號地進行的融資即將到期，泛�？毓蓴M就該筆融資進行展期。據(jù)了解，此次融資本金6億元，融資期限延長3個月。
屢次展期操作和向關聯(lián)方融資，對泛�？毓蓙碚f已是家常便飯。然而，隨著償債高峰的漸行漸近，這家金控巨頭還能否守住不違約的底線？市場拭目以待。
來源：中新經緯
編 輯：chenhong
